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灵活配置基金抢占先机,关注蓝筹和中小板必威

  德圣基金研究中心

  担忧通胀预期引致政策变化 市场震荡盘整

  德圣基金研究中心

  上周在外围和国内双重向好因素刺激下,A股强冲至3200点上方,再创本轮反弹新高。从宏观面来看,国际油价重回60美元附近,各国股市再次走出一波反弹行情。

  本周7月宏观数据出台,对CPI数据带来的通胀担忧以及可能带来政策变数,股市继上周盘整后出现明显调整,大盘指数一度击穿2600点关口。资金面上,本周两市资金呈现净流出,获利资金回吐明显。板块轮动方面,中小盘市值股票明显强于大盘,部分个股继续强势。农业、医药、消费类的食品、饮料行业成为本周最为抗跌的板块,而金融、钢铁、水泥、能源等大盘蓝筹板块跌幅较大。整体来看,本周宏观数据的公布是影响市场走势的重要因素,而从市场反应来看,在周2大跌后市场仍表现出强烈上攻势头,向下支撑力量较强。但就后市来看,还需紧密关注政策面的变化。

  理财周报记者 戴明祥/文

  房地产调控政策成市场敏感线

  从盘面来看,前期涨幅较大的金融、地产出现调整,而采掘、有色、消费等板块轮番做多市场,价量齐声,市场涨声一片。板块方面金属、采掘、食品、水电、建筑涨幅居前,而医药、机械、地产、金融等落后。另外深圳中小市场表现强于沪市。受此影响上周相应重仓活跃行业的基金、灵活配置风格基金涨幅居前。上周前三的基金分别是:华夏精选、易方达中小盘、泰信优势。

  表1、一周市场、行业指数概览(8.6—8.12)

  8月13日至17日,市场冲高回落,上证指数一周下跌1.95%,深证成指下降3.89%。沪深两市基金指数分别下降了1.19%和1.00%,中小盘风格基金表现居前。由于中小型风格的基金除了配置中小板股票外,主要配置了大盘蓝筹股,整个上半年中小盘风格基金整体涨幅也位居前列。

  在前一周7月宏观经济数据的公布之后,市场小幅下跌,而在上周关于三套房贷可能放松的讨论,使得政策预期转向乐观,A股快速反弹,至周四创出本轮反弹新高。但是周五受美股回落、原油下跌,以及管理层可能收紧三套房贷,透视出宏观调控会继续加紧的预期影响,股市盘中出现大幅震荡。上周两市交易量呈现放大趋势,创下近期反弹新高。板块方面,能源、消费、医药等板块表现强劲。风格上,中小盘风格继续保持强势,部分个股创下前期3400点下的新高。

  华夏精选:灵活风格制胜

指数名称 一周涨跌
沪深 300 -1.21%
中证 500 -0.62%
上证指数 -3.12%
深成指 -2.39%
中小盘指 -1.86%

  中小盘风格基金重仓蓝筹股

  从上周市场走势来看,在中报业绩利好消退,估值因素的短线修复,下阶段政策走向,尤其是房地产调控政策成为市场最为敏感因素,成为关系后市走向的重要因素。

  华夏精选虽称大盘但非大盘,而是一只灵活的混合风格基金,也是很少的几只能战胜各种市场的长跑基金。上周基金仓位上的优势并不突出,基于基金的投资风格,在上行的市场中基金的股票仓位仅60%左右。行业配置上,仅采掘、建筑板块周度涨幅较大,而机械、医药等其他板块平均涨幅仅2%左右,有利于保证基金业绩的均衡提升。整体来看,基金在保证谨慎的策略下,较多的现金资产有利于基金积极的发挥灵活特点,把握阶段性市场机会。

  基金业绩随风格分化 灵活型基金继续强势

  中邮核心轻仓小盘股

  表1、一周市场、行业指数概览(8.12—8.19)

  易方达中小盘:受益深市强势

必威官网网址,  受基础市场震荡影响,本周基金业绩整体小幅下滑。其中以指数基金跌幅居前,尤其是建仓不久的次新基金跌幅最大(表3)。开放式基金方面,仍以投资风格灵活的基金表现最佳,如天治创新、泰信优势等。风格上,中小盘风格基金表现强于蓝筹风格,表现较佳的如易方达中小盘等。

  在上半年,中小盘成长股风格基金整体涨幅居前,而大盘蓝筹风格基金普遍滞胀,这主要是受市场热点分化明显的影响。

指数名称 一周涨跌
中小盘指 6.57%
中证 500 5.19%
沪深 300 4.94%
上证指数 4.35%
深成指 4.24%

  易方达中小盘是一只中小盘风格基金。上周沪弱深强趋势再现,中小盘市场的活跃也增加了这类基金的机会。从仓位来看,该基金保持了相对积极的仓位水平,有利于基金业绩的提升。行业配置上采掘、金属等板块对基金业绩贡献较大。整体来看,上周中小盘个股再度发力,基金业绩快速提升。但是该基金今年以来业绩有所落后,主要还是行业配置上策略的灵活性不足。

  基金公司方面,整体投资风格灵活的中小型基金公司,本周继续居于前列,这类基金公司如天治、泰信、银河,其中以天治基金最为突出,旗下基金多位于周度前十。大基金公司中以易方达基金表现突出,如易方达领先、易方达科汇、中小盘等基金。其中仓位灵活,及时把握波段投资机会规避了下跌的风险。另外,对医药、消费行业的重仓也是这类基金取胜的重要原因。

  根据和讯公布的净值计算,上半年净值排名前十的开放式基金中,第一名华夏大盘精选、第三名东方精选、第五名华安宏利、第六名中邮核心优选,第九名德盛小盘精选等都是典型的中小盘股风格的基金品种。

  中小盘风格基金继续强势

  泰信优势:灵活配置占优

  指数基金周度平均跌幅在2%以上,主要受市场影响被动下跌,其中蓝筹、大盘指数跌幅较大,而中小盘风格的指数基金则跌幅略小。主动型基金中跌幅较大的基金公司有新华、长城等基金公司,受困于银行股是基金跌幅较大的主因。

  然而,上半年中小板指数是略逊于主板上涨的。“这主要是因为中小板只有内涵增长,主要依靠企业自身的发展,没有外涵增长。”上海证券策略分析师蔡钧毅向记者直言。

  受基础市场快速反弹影响,上周基金业绩涨幅扩大,中小盘风格继续领涨股票基金上涨(表3)。其中除了中小盘指数被动上涨外,部分选股型基金以及消费、能源主题基金表现抢眼。而蓝筹风格基金涨幅不大,受制于仓位较低,部分基金反弹业绩有限,如泰达预算、嘉实优势等基金

  泰信优势增长是一只灵活的配置风格基金,今年以来,业绩表现突出,位居同类型中上游。其中基金谨慎的操作策略以及灵活的配置风格对基金业绩贡献较大。上周市场震荡向上,行业热点转移较快,为基金提供一定的操作空间。从行业配置看,虽然涨幅较大的板块占比并不多,但是基金相对均合格的配置,一定程度上有利于保证业绩的均衡提升。

  表2、徳圣基金指数一周概览(8.6—8.12)

  “但中小型风格的基金除了配置中小板股票外,主要配置了大盘蓝筹股,上半年业绩排名前十大基金中,重仓股大都是金融地产等蓝筹股。如果中小型风格的基金以中小板股票为重仓股,其净值增长率不可能排在前列。”

  基金公司方面,指数基金较多以及有结构性分级基金的公司位居涨幅前列,如国投、融通、南方、华夏、易方达等大基金公司。股票方向,中小基金公司涨幅居前,如申万、华富基金,而相对稳健的大基金公司多数位居后列,如华夏、嘉实、博时,部分灵活风格的公司平均涨幅也不大,如华商、兴业全球、大摩、华安等基金公司。

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指数名称 样本数量 一周涨跌
债券型基金净值指数 103 0.09%
纯债型基金净值指数 7 0.05%
保本型基金净值指数 6 -0.34%
偏债混合型基金净值指数 5 -0.55%
配置混合型基金净值指数 69 -1.54%
特殊策略基金净值指数 7 -1.72%
偏股混合型基金净值指数 78 -1.75%
开放式基金净值指数 575 -1.84%
偏股型开放式基金净值指数 295 -1.84%

  如中邮核心优选,它的十大重仓股分别是唐钢股份、海螺水泥、宝钢股份、同仁堂、辽宁成大、上海机电、伊利股份、济南钢铁、振华港机、中国平安,中小盘股所占比重很小。

           表2、徳圣基金指数一周概览(8.12—8.19)

    新浪声明:此消息系转载自新浪合作媒体,新浪网登载此文出于传递更多信息之目的,并不意味着赞同其观点或证实其描述。文章内容仅供参考,不构成投资建议。投资者据此操作,风险自担。

        数据来源:徳圣基金研究中心(www.dsfof.com )

  在8月13日至17日,沪深两市基金指数都下降的情形中,中小盘风格的基金显示了较好的业绩。

指数名称 样本数量 一周涨跌
指数型基金净值指数 67 3.43%
股票型基金净值指数 217 2.55%
偏股型开放式基金净值指数 295 2.49%
开放式基金净值指数 577 2.42%
偏股混合型基金净值指数 78 2.38%
配置混合型基金净值指数 69 2.15%
特殊策略基金净值指数 7 2.02%
偏债混合型基金净值指数 5 1.86%
保本型基金净值指数 6 0.68%

  灵活市场派基金涨幅居前 指数基金及蓝筹基金居后

  天相投顾的数据显示,在混合型基金方面,表现良好、中小盘风格明显的益民红利基金当周以0.45%的涨幅排名第一;泰信策略以0.33%的涨幅排名第二;仓位比较低的兴业可转债、鹏华成长和华安配置也有不错的表现,跌幅均未超过0.5%。股票型基金方面,操作灵活、中小盘风格的基金当周表现良好,其中华夏精选、泰信优质、宝盈沿海和中邮优选排名居前,涨幅分别为1.00%、0.93%、-0.12%和-0.23%。

  数据来源:徳圣基金研究中心

  本周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)涨跌互现。其中灵活市场派基金、中小盘基金继续领先市场,如天治、泰信、华商、大摩等今年以来一直较为灵活的基金公司旗下的基金。而跌幅居前的基金如长城、新华、大成、易方达旗下部分基金,对大盘蓝筹股,尤其是金融、地产的重配是这类基金跌幅较大的原因。

  天相投顾基金分析师闻群告诉记者,8月13日至17日,贸易、化纤、医药等行业涨幅居前,房地产、有色、金融等行业跌幅居前。当周,股票型和混合型开放式基金净值继续上涨,积极投资开放式基金核心资产指数下跌5.05%,重仓股指数下跌4.04%。,223只偏股型基金净值5涨218跌。其中,138只股票型开放式基金周净值平均下跌2.76%;85只混合型开放式基金周净值平均下跌2.24%。

  股基集体大涨 中小盘风格优势突出

  策略提示:对于仓位较重的投资者,本轮反弹是个组合调整的机会,可在2700区域逐步减持预期不佳的品种或者亏损较大的指数基金,在后期逢低再行增仓优质的灵活基金。这种波段操作能有效的降低亏损,并增强组合后期的投资收益。

  在众多基金均下跌时,泰信优质基金13日至17日净值增长率1%,其五大重仓股分别是雅戈尔、神火股份、豫园商城、中粮地产、民生银行,它们的涨幅分别是0.67%、-1.02%、-.58%、0%、-2.94%。五大重仓股中有三只下跌,但该基金最终表现是上涨的,这源于泰信优质灵活配置的风格。

  上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大,如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出,这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象,如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前,而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列,其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

  债基保持稳定增长

  分析师建议:保持五、六成仓位

  策略提示:对于仓位较重的投资者,近期反弹仍以组合调整为主,组合宜以稳健收益基金为核心,辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。

  本周企债市场继续上涨,较上周涨幅明显扩大,国债市场在上周大涨之后,本周处于修复阶段,周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)本周涨幅平稳,其中增强型债基继续强于纯债基金。

  重点关注大盘蓝筹和中小板

  股基集体大涨 中小盘风格优势突出

  策略提示:信用债券走势良好,可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

  在5000点附近,闻群认为,“在长期牛市趋势并没有发生改变的前提下,具有估值优势和业绩支撑的大盘蓝筹股仍然是较好的避险品种,建议重点配置大盘蓝筹风格基金,对中小盘风格基金和一些操作比较灵活的基金做适当配置。对于新进场的投资者,可以采取分批买入的方式,具体可以考虑仓位适中、运行较为稳健、管理能力较强的基金公司旗下的优质基金。”

  上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大,如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出,这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象,如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前,而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列,其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

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  “大盘蓝筹风格基金尽管在2007年一季度的中小盘风格市场环境下业绩表现相对落后,但应该看到其对投资理念、投资风格、投资方向的坚持、在近期震荡市场中发挥出的稳健操作优势以及良好的长期业绩表现,近期这部分基金业绩表现重新领跑。”闻群表示。

  策略提示:对于仓位较重的投资者,近期反弹仍以组合调整为主,组合宜以稳健收益基金为核心,辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。  

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  • 基金专家江赛春专栏

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  招商证券分析师王丹妮告诉记者,“偏股型开放式基金方面,投资者可以对主动投资的股票型基金进行策略性投资,选择具有较长期可跟踪历史业绩(运行时间超过一年)的基金;同时适当参考基金管理公司的股东背景、基金规模及变动、投资研究团队、风险控制、投资组合结构的因素,选择那些在较长市场时期中经风险调整收益更高、运作相对稳健的基金作为投资标的。”

  股基集体大涨 中小盘风格优势突出

  “上证指数在5000点徘徊,中小盘股随着大盘走势也会上升。但这并不影响基金的减仓加仓。基金增减仓主要受到申购赎回的影响,当股指高于5000点上,有可能会有一部分投资者赎回资金,此时基金可能被动减仓。”上海证券策略分析师蔡钧毅认为。

  上周偏股方向的基金(包含混合、股票、指数型)集体上涨。其中以中小盘指数以及中小盘配置为主的基金涨幅较大,如光大、诺安、易方达等基金。另外选股型基金表现突出,这类基金多数以能源、消费类为重点投资对象,如长盛精选、鹏华创新。上周广发、长盛、新华等前期表现一般的基金涨幅居前,而华商、嘉实、大摩、兴业以及华夏旗下部分基金则位于涨幅后列,其中基金仓位分歧是造成基金业绩差距的主要原因。

  “在投资策略上基于整体市场可能转为相对的平衡波动格局,建议投资者需要控制仓位,基础仓位保持在5、6 成左右。此外,对部分质地相对优异的中小板公司另眼看待,选择基本面较为稳定和具有良好预期的品种加以关注。基金应选择安全边际的股票,合理调整中小板股票的仓位。”

  策略提示:对于仓位较重的投资者,近期反弹仍以组合调整为主,组合宜以稳健收益基金为核心,辅之以灵活进攻型基金。调整到位的投资者可以继续持有。 

  广发证券基金研究员章丹群也表示:“大盘带动下,看好中小盘板走势。中小盘风格基金的选股对象主要是流通盘不大的中小规模股票,中小板企业有着优质的增长潜力。我们重点关注配置金融地产有色金属机械制造四个板块的基金,同时看好中小盘风格的基金。中小盘板块波动性较大,没有金融地产蓝盘稳定,价格容易产生比较大的波动,某段时间可能比较突出,它是震荡上扬。在上周股市震荡的情形下,中小盘风格基金表现居前。”

  债基保持稳定增长

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  上周企债市场继续上涨,较前一周涨幅明显扩大,国债市场上周继续处于震荡修复阶段,周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳,其中增强型债基继续强于纯债基金。

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  策略提示:信用债券走势良好,可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

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  上周企债市场继续上涨,较前一周涨幅明显扩大,国债市场上周继续处于震荡修复阶段,周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳,其中增强型债基继续强于纯债基金。

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  策略提示:信用债券走势良好,可以继续保持配置。不可因股市短期行情而不做债券配置。下半年债券基金尤其是增强型信用债基金仍是组合配置的重点。

  上周企债市场继续上涨,较前一周涨幅明显扩大,国债市场上周继续处于震荡修复阶段,周度微跌。固定收益类基金(纯债、债券型、保本型)上周涨幅平稳,其中增强型债基继续强于纯债基金。

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